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化工行业周报:油价温和上涨,MDI挂牌价再次上调

发布时间:2017-02-06    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的76种化工品价格,本周环比上涨品种占33%(上周为41%),持平占57%(上周为42%),下跌占10%(上周为17%),油价持续上涨,整体平均涨幅约为0.62%。涨幅前五的分别为东南亚苯乙烯(+16.8%)、聚合MDI挂牌价(+9.1%)、东南亚纯苯(+6.4%)、美国海湾二铵(+5.8%)、波罗的海一铵(+5.7),跌幅前五的产品分别为东南亚HDPE(-13.0%)、东南亚LDPE(-8.0%)、国际天然气(-5.8%)、醋酸乙烯(-3.4%)、天然橡胶(-1.6%)。

价差方面:本周MDI-苯胺价差环比扩大0.1%,TDI-甲苯价差环比缩小0.7%,草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石、炭黑-煤焦油价差环比持稳。

油价震荡上行,至2月3日收盘,Brent原油期货收于56.81美金/桶,较上周末上涨2.32%;NYMEX期货价格收于53.83美金/桶,较上周末上涨1.24%;周均价分别为56.22和53.34美金/桶,涨跌幅分别为+1.29%和+0.4%。美元指数收于99.74,周涨跌幅-0.83%。2017年1月27日美国原油商业库存4.948亿桶,较之前一周增加650万桶;汽油库存2.571亿桶,周增加390万桶;馏分油库存1.707亿桶,周增加160万桶;丙烷库存6265万桶,周减少556万桶。1月27日美国原油产量为891.5万桶/天,较之前一周减少4.6万桶/天,较一年前减少29.9万桶/天。2月3日美国钻机数729台,周数量增加17台,年增加158台;加拿大钻机数343台,周数量减少2台,年增加101台。其中美国采油钻机583台,周数量增加17台,年增加116台。BakerHughes公布2016年12月全球钻机数共1772台,较上月增加94台,较去年同期减少197台;其中美国钻机数634台,月增加54台,年减少80台;除美国、加拿大之外的钻机总数为929台,月增加4台,年减少166台。EIA在1月的预测中对brent原油价格2017年预测上调了1美元/桶到53美元/桶,2018年为56美金/桶。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为728、1054、115元/吨,幅度为18.3%、32.1%、3.3%。乙烯价格反弹,与石脑油价差保持高位,本周东南亚乙烯价格上涨3.9%报于1075美元/吨。丙烷受冬季取暖需求影响,价格持续上涨,丙烯与丙烷价差缩小,东南亚丙烯上涨3.3%报于940美元/吨。丁二烯由于石脑油生产乙烯路线的新增产能影响,长期仍有望保持紧缺。东南亚丁二烯持稳报于2980美元/吨。

钛白粉:节后钛白市场基本维稳,中国金红石型钛白粉主流含税出厂价格在15200-16500元/吨,出口价格在2250-2400美元/吨,锐钛型钛白粉价格在13500-15000元/吨。国际巨头接连宣布调涨2017年钛白粉价格,原料成本不断上行,环保严查,出口复苏明显,后期钛白粉价格将继续高位运行。尿素:本周春节氛围浓重,因此市场也以平稳运行为主。多数企业节前的订单目前发货仍不畅通,因此库存方面高低不一,使得价格也较难有大的波动。节后预计尿素厂家将陆续开工生产,以应对下游的备肥需求。合成氨:本周合成氨市场同样维系平稳走势。供应方面,一小部分装置停车检修利好了合成氨价格;需求方面,预计节后下游需求将逐步提升,支撑合成氨市场。本周合成氨价格上涨2.9%报于2500元/吨。磷肥:同样受春节气氛影响,磷肥市场本周平稳运行,价格波动很小。一铵库存受到交通影响持续处于高位,但该趋势有望在节后随着需求开放而逆转;二铵价格仍旧处于高位,但受到春节影响成交较少,经销商库存不高。钾肥:本周国内钾肥市场平稳运行。港口港存约200万吨左右,春节期间变动不大,整体货源充足改善。

农药:除草剂方面,麦草畏市场价维持11万/吨不变,草铵膦市场报价稳定在16.0-16.5万/吨,百草枯市场成交价稳定在1.6万/吨上下,草甘膦和甘氨酸价格均处于维稳态势,草甘膦价格持稳于24000元/吨。杀虫剂方面,吡虫啉、啶虫脒市场主流成交约13.5-14.5万/吨,95%吡虫啉原粉报价上调到15万/吨;由于中间体功夫酸紧张,本周联苯菊酯成交价维持19万/吨,功夫菊酯成交价维持16万/吨,预计仍可上涨;氟虫腈报价维持在46万/吨;毒死蜱成交价维持在3.3-3.4万/吨。杀菌剂方面,由于中间体邻苯二胺紧张,98%多菌灵维持在3.8万/吨;百菌清价格维持在3.4万/吨。聚氨酯:春节期间原材料价格上涨,部分产品价格上调。聚合MDI市场价维稳于25750元/吨,纯MDI市场价上涨2.0%报于25500元/吨。本周TDI持稳报于28000元/吨。氯碱:本周PVC产品价格波动较小,整体处于稳定态势。本周乙炔法和乙烯法PVC价格分别持稳报于6200、7075元/吨。由于下游需求疲软加之运输因素,本周烧碱库存有所增加,导致价格下滑。本周离子膜烧碱和隔膜烧碱分别下跌1%至970元/吨。橡胶:周部分合成橡胶装置停车,但节内下游需求有限。本周天然橡胶下跌1.6%报于18600元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别维稳报于23300、22100元/吨。

化纤:PTA、MEG分别上涨0.72%、上涨2.85%报于5580、8300元/吨;粘胶微涨,氨纶价格持稳。涤纶:市场需求恢复中,未来成本支撑且库存较低等因素有望推动涤丝市场上涨。本周涤纶FDY和涤纶DTY分别维稳报于10800、10200元/吨。粘胶:上游原材料市场整体表现偏弱,受春节影响粘胶成交量较少,本周报价微涨。氨纶:节后氨纶市场交投冷清,运行平稳。本周氨纶44dtex持稳报于31500/吨,下游刚需支撑,后市价格看多。锦纶:春节期间部分停工加之下游需求开放预计将推动锦纶上涨。己内酰胺价格维稳;锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.52%、0.43%、0.41%报于19300、23200、24400元/吨。

长期投资建议及重点覆盖:周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤、轮胎等。

坚定推荐轮胎产业链,需求持续向好,轮胎行业集中度提升,原材料价格提升带动轮胎提价,推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。MDI、TDI等持续维持高位,建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转,Q3业绩反转印证之前逻辑,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱减停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。麦草畏在转基因领域的推广打开,未来需求或迎来爆发,建议关注扬农化工、长青股份(同时吡虫啉涨价有望超预期),关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

长期建议把握真成长,芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电(300346)。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

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