南大光电(300346.CN)

​各路资金扎堆!光刻胶持续走强,南大光电股价半年已飙162%

时间:20-06-04 09:06    来源:格隆汇

昨日A股市场在午后出现跳水,创业板指、深证成指先后翻绿,但是光刻胶板块的整体表现依然非常强势,板块内的南大光电(300346)、广信材料、晶瑞股份录得涨停,江化微、飞凯材料、上海新阳等概念股也纷纷大涨。

(图片来源:同花顺)

而从年初算起至今,该板块内的容大感光、安集科技、雅克科技等6只个股的期间涨幅已经翻倍,同益股份、芯源微、捷捷微电等个股的涨幅也都超过了50%。

光刻胶板块整体持续大涨离不开资金的推动。

以今年已经飙涨158%的南大光电(300346.SZ)为例,该公司自2020年年初以来,11次登上龙虎榜,期间的龙虎榜上既有游资席位也有机构席位。

5月27日,龙虎榜的买入榜单显示,买一是机构席位兴业证券陕西分公司,买二至买五席位分别是游资中信上海溧阳路营业部、东方财富拉萨东环路第二营业部、联储深圳深南大道金运世纪营业部、东方财富拉萨团结路第二营业部。

卖出榜单则显示,卖一同样是上述的兴业证券陕西分公司,其余的席位中还有财通绍兴人民中路营业部、广发上海东方路营业部等游资席位。

(图片来源:Wind)

在目前美国加大力度制裁国产芯片背景下,光刻胶作为集成电路制程技术进步的“燃料”,是国产代替重要环节,也是必将国产化的产品。

资料显示,光刻胶又称光致抗蚀剂,是一种对光敏感的混合液体,其组成部分包括:光引发剂(包括光增感剂、光致产酸剂)、光刻胶树脂、单体、溶剂和其他助剂。光刻胶可以通过光化学反应,经曝光、显影等光刻工序将所需要的微细图形从光罩(掩模版)转移到集成电路材料、显示面板材料或者印刷电路板等待加工基片上。

因此,按应用领域分类,光刻胶可分为PCB光刻胶、显示面板光刻胶、半导体光刻胶及其他光刻胶。

光刻胶的质量和性能是影响集成电路性能、成品率及可靠性的关键因素。光刻工艺的成本约为整个芯片制造工艺的35%,并且耗费时间约占整个芯片工艺的40%-50%。光刻胶材料约占IC制造材料总成本的4%,是半导体集成电路制造的核心材料。

从全球范围来看,光刻胶属于高技术壁垒材料,生产工艺复杂,纯度要求高,需要长期的技术积累。日本的JSR、东京应化、信越化学及富士电子四家企业占据了全球70%以上的市场份额,处于市场垄断地位,大陆企业份额不足10%,国内光刻胶仍十分依赖进口。

(图片来源:申港证券研报)

值得一提的是,随着中国大陆晶圆厂建设加速,全球半导体产业东移,以及下游5G终端、消费电子、汽车电子、物联网、高性能计算等应用需求旺盛,中国光刻胶市场在需求增长和市场扩大下保持了较好的上升趋势。

依据前瞻产业研究院的数据,2017年中国光刻胶需求量已达7.99万吨,近年的年复合增长率达14.69%;市场规模达到58.7亿元,年复合增长率达11.59%。估计2018年光刻胶需求量在8.44万吨,市场规模约为62.3亿元。

(图片来源:申港证券研报)

虽然中国光刻胶市场规模在逐年增长,但是国内高端光刻胶市场基本被国外企业垄断,特别是高分辨率的KrF、ArF光刻胶及EUV光刻胶。国内目前生产的光刻胶中,PCB光刻胶占比94%,LCD光刻胶和半导体光刻胶占比分别仅有3%和2%。

从市场前景来看,光刻胶行业本身发展非常迅速,而且还存在着非常广阔的国产替代空间。

另外,集成电路大基金二期已经完成募集,目前正陆续展开投资,根据此前的报道,半导体材料将会是其重点投资方向之一,光刻胶领域的相关企业或将受益。

比较利好的消息是已经有一些中国企业在向高端光刻胶市场进军了。

5月27日晚间,南大光电公告中称,公司承接的国家“02专项”之“ArF光刻胶产品的开发和产业化项目”的基础建设按计划进行;2019年底完成一条生产线的安装,正在调试阶段。

2020年4月,公司采购的用于检测ArF(193nm)光刻胶产品性能的光刻机运入宁波南大光电工厂,5月开始进行安装调试,预计安装调试需要4-5个月的时间。公司制备ArF(193nm)光刻胶用的高纯原材料来源于自主研发,研制出的ArF(193nm)光刻胶样品正在供客户测试。

目前“ArF光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段,验证过程预计需要12-18个月,甚至更长的时间。

与此同时,该公司也表示,ArF(193nm)光刻胶产品开发技术突破难度大、工艺要求高,且实现稳定量产周期较长,后续是否能取得下游客户的订单,能否大规模进入市场仍存在较多的不确定性。

另外,对于投资者而言,光刻胶行业内大多数上市公司的股价均已在短期内大幅上涨,而且公司本身也存在着一些问题。

从业绩方面来看,今年股价翻倍的南大光电、安集科技、容大感光等公司的营收、净利润规模都比较小,而且容大感光今年一季度的业绩还出现了下滑。

(图片来源:Wind)

另外,光刻胶行业的技术门槛比较高,研发投入是否充足很重要。上述一些公司的研发支出虽然在净利润中的占比很高,但是在绝对值上仍然比较小。

在股价持续上涨后,该板块中的一些个股也存在着估值偏高的问题,以昨日涨停的南大光电为例,该股昨日的PE已经来到了235.32倍,偏离平均值较多。

(图片来源:Wind)

这个板块的很多个股还存在着股东持续减持套现的问题。

据不完全统计,仅在2020年南大光电的股东南京大学资产经营有限公司、上海同华创业投资股份有限公司就合计减持了1428.35万股,减持市值超过1.68亿元。

(图片来源:Wind)

容大感光的股东同样存在着股东持续减持的情况。

(图片来源:Wind)

从目前的情况来看,光刻胶行业的前景虽然很光明,但是行业多家上市公司的股价在半年的时间内翻倍显然更多是因为各路资金的推动,而不是这些公司的业绩出现了大幅提升。如果扎堆在光刻胶板块内的各路资金大举撤离,南大光电等公司的股价将不可避免出现大幅回调,投资者需要关注相关情况。